Keynesiánstvo vs. Rakúska ekonomická škola

1 00:00:06,210 --> 00:00:09,180 Viaceré zdroje hovoria o hypotekárnej bubline. 2 00:00:09,180 --> 00:00:12,019 Či už FED a iné zdroje... 3 00:00:12,019 --> 00:00:15,709 Môžete nám potvrdiť, že tu máme hypotekárnu bublinu? 5 00:00:15,709 --> 00:00:18,149 Nooo, ceny bývania sú vysoké, 6 00:00:18,149 --> 00:00:22,039 je však dôležité poznamenať, že základné ukazovatele sú tiež veľmi silné. 7 00:00:22,039 --> 00:00:26,579 Máme rastúcu ekonomiku, pracovné miesta, príjmy, 8 00:00:26,579 --> 00:00:28,480 veľmi nízke úrokové sadzby hypoték, 9 00:00:28,480 --> 00:00:31,169 máme demografický vývoj podporujúci rast bývania, 10 00:00:31,169 --> 00:00:35,300 máme obmedzenú ponuku na niektorých miestach. 11 00:00:35,300 --> 00:00:38,380 Takže je celkom pochopiteľné, že by sa ceny mali zvyšovať 12 00:00:38,380 --> 00:00:40,480 a nejaké sa aj zvyšujú. 13 00:00:40,480 --> 00:00:44,810 Neviem, či sú ceny presne na úrovni, na ktorej by mali byť, ale myslím, 14 00:00:44,810 --> 00:00:47,820 že je fér povedať, že mnohé veci, čo sa udiali, sú podporované 15 00:00:47,820 --> 00:00:49,890 rastúcou silou ekonomiky. 16 00:00:49,890 --> 00:00:52,350 Povedzte mi, čo je najhorší možný scenár? Máme tu toľko ekonómov, 17 00:00:52,350 --> 00:00:55,940 ktorí našim divákom hovoria, že... oooh, toto je bublina, musí spľasnúť, 18 00:00:55,940 --> 00:00:57,670 toto bude vážny problém pre ekonomiku. 19 00:00:57,670 --> 00:01:01,370 Niektorí tvrdia, že to môže spôsobiť až recesiu. 20 00:01:01,370 --> 00:01:05,710 Čo je najhorší možný scenár, ak by sme naozaj videli 21 00:01:05,710 --> 00:01:09,100 klesajúce ceny v podstate po celej krajine. 22 00:01:09,100 --> 00:01:12,270 Nemôžem súhlasiť s vašimi predpokladmi. Je to dosť nepravdepodobné, pretože 23 00:01:12,270 --> 00:01:16,430 ešte nikdy sa neznížili ceny domov na celoštátnej úrovni. 24 00:01:16,430 --> 00:01:20,850 Čo považujem za pravdepodobnejšie, je, že sa rast cien domov spomalí, možno zastabilizuje, 25 00:01:20,850 --> 00:01:23,350 môže to spomaliť spotrebu, trochu. Nemyslím si však, že to bude viesť 26 00:01:23,350 --> 00:01:27,740 ekonomiku príliš ďaleko od rovnovážnej zamestnanosti. Dúfam... som si vlastne istý, že 27 00:01:27,740 --> 00:01:29,960 bankoví regulátori budú venovať veľkú pozornosť 28 00:01:29,960 --> 00:01:32,930 druhom úverov, ktoré sú poskytované. Že sa uistia, že sa 29 00:01:32,930 --> 00:01:34,860 upisovanie vykonáva správne. 30 00:01:34,860 --> 00:01:37,700 Myslím si, že je to hlavne lokálny problém, nie niečo, 31 00:01:37,700 --> 00:01:39,370 čo by malo dopad na celkovú ekonomiku USA. 32 00:01:39,370 --> 00:01:43,200 Takže očakávame mierny rast do budúcnosti. 33 00:01:43,200 --> 00:01:44,979 Veríme, že ak sa sektor bývania 34 00:01:44,979 --> 00:01:47,180 začne stabilizovať... 35 00:01:47,180 --> 00:01:50,760 ah ... a ak niektoré z reakcií, ktoré vo výrobe stále pokračujú, 36 00:01:50,760 --> 00:01:53,890 začnú... dokončia sa. 37 00:01:53,890 --> 00:01:57,360 Je dosť pravdepodobné, že budeme vidieť nejaké posilňovanie ekonomiky, 38 00:01:57,360 --> 00:01:59,420 niekedy v polovici roka. 39 00:01:59,420 --> 00:02:03,080 Posudzujeme to tak, že v súčasnosti tu nie je veľa indikácii, že by sa 40 00:02:03,080 --> 00:02:07,200 problémy druhotného hypotekárneho trhu rozšírili do celkového trhu hypoték. 41 00:02:07,200 --> 00:02:09,259 Ten sa zatiaľ zdá byť zdravý. 42 00:02:09,259 --> 00:02:13,919 Ah... a strana, ktorá požičiava, sa tiež ešte zdá byť zdravá. 43 00:02:13,919 --> 00:02:16,930 Globálna ekonomika je naďalej silná. 44 00:02:16,930 --> 00:02:20,439 Americký export, podporovaný stabilným hospodárskym rastom v zahraničí, 45 00:02:20,439 --> 00:02:24,119 by mal v nastávajúcich kvartáloch expandovať. 46 00:02:24,119 --> 00:02:27,949 Celková americká ekonomika porastie miernym tempom 47 00:02:27,949 --> 00:02:30,679 v druhej polovici roka 2007. 48 00:02:30,679 --> 00:02:33,169 Tento rast by mal potom trochu posilňovať v roku 2008. 49 00:02:33,169 --> 00:02:39,579 Ekonomika sa tak priblíži k základnému trendu. 50 00:02:39,579 --> 00:02:44,409 Úplne sympatizujem s úsilím FED-u. Toto je veľmi ťažké obdobie, 51 00:02:44,409 --> 00:02:46,159 ale mali by ste vedieť, že som zaujatý, 52 00:02:46,159 --> 00:02:50,989 pretože skôr, než bol odvolaný Hm... Ben Bernanke bol predsedom 53 00:02:50,989 --> 00:02:53,959 Princetonského ekonomického oddelenia. 54 00:02:53,959 --> 00:02:55,350 ah 55 00:02:55,350 --> 00:02:56,459 ah 56 00:02:56,459 --> 00:02:58,869 ah 57 00:02:58,869 --> 00:03:04,639 OK... prvá otázka je, či toto znamená recesiu? 59 00:03:04,639 --> 00:03:06,219 Aaa... dovoľte mi s veľkou istotou povedať, 60 00:03:06,219 --> 00:03:07,389 že neviem. 61 00:03:07,389 --> 00:03:12,729 aaa... nikto nevie! 62 00:03:12,729 --> 00:03:15,810 Peter Schiff, ktorý je prezidentom Europacific Capital. 63 00:03:15,810 --> 00:03:19,210 Páni vďaka za to, že ste tu s nami. Peter, chcela by som začať vami... 64 00:03:19,210 --> 00:03:22,860 Aj keď tu je stále viac ľudí, ktorí hovoria, 65 00:03:22,860 --> 00:03:27,660 že americká ekonomika bude budúci rok v recesii. Stále je to menšinový názor. 66 00:03:27,660 --> 00:03:29,990 Prečo si myslíte, že sa blíži recesia a nakoľko to bude zlé? 67 00:03:29,990 --> 00:03:30,990 Myslím, že to bude dosť zlé! 68 00:03:30,990 --> 00:03:34,370 Či sa to začne v roku 2007 alebo 2008, je úplne jedno a tiež si myslím, 69 00:03:34,370 --> 00:03:37,259 že to nebude trvať niekoľko kvartálov, ale niekoľko rokov. 70 00:03:37,259 --> 00:03:40,689 Základným problémom americkej ekonomiky je, že máme príliš veľa 71 00:03:40,689 --> 00:03:42,429 spotreby a pôžičiek, 72 00:03:42,429 --> 00:03:45,749 a nedostatok výroby a úspor. 73 00:03:45,749 --> 00:03:49,559 A stane sa to, že americkí spotrebitelia prestanú spotrebovávať a 74 00:03:49,559 --> 00:03:53,259 začnú prestavbu svojich úspor. Hlavne, keď uvidia, ako sa odparí 75 00:03:53,259 --> 00:03:57,559 hodnota ich vlastných domov. A keď máte ekonomiku so 70% spotrebou, 76 00:03:57,559 --> 00:04:01,349 nemôžete túto nerovnováhu riešiť bez recesie. Namiesto toho, aby sme sa kríze bránili, 77 00:04:01,349 --> 00:04:06,019 mali by sme ju prijať, pretože je to choroba spôsobená 78 00:04:06,019 --> 00:04:10,319 dlhovým financovaním spotreby. Liečbou je, že prestaneme konzumovať a začneme znovu 79 00:04:10,319 --> 00:04:12,789 vyrábať a sporiť. A to je recesia. 80 00:04:12,789 --> 00:04:17,359 Niekedy proste medicína chutí zle, ale musíte ju zhltnúť. 81 00:04:17,359 --> 00:04:20,209 Spotrebitelia teda budú spomaľovať spotrebu, 81 00:04:17,359 --> 00:04:20,209 aby obnovili svoje úspory 82 00:04:20,209 --> 00:04:23,750 a dve tretiny ekonomiky sú riadené spotrebou. 83 00:04:23,750 --> 00:04:24,230 Myslíte si to? 84 00:04:24,230 --> 00:04:27,550 Nie, ja tomu vôbec neverím, Michelle, prepáčte, ale to, 85 00:04:27,550 --> 00:04:30,869 čo on hovorí, že sporenia je v tejto krajine veľmi málo... 86 00:04:30,869 --> 00:04:34,639 ale veď bohatstvo dramaticky vzrástlo. Ekonomika USA nikdy nebola v lepšej kondícii. 87 00:04:34,639 --> 00:04:39,319 Žiadne zvyšovanie daní sa v ďalších niekoľkých rokoch nechystá, 88 00:04:39,319 --> 00:04:43,879 menová politika je veľkolepá, máme slobodnejšie obchodovanie ako kedykoľvek pred tým, 89 00:04:43,879 --> 00:04:45,909 a nielen to, ale nie sú tu ani príjmové politiky. 90 00:04:45,909 --> 00:04:49,990 Myslím, že Peter je proste úplne mimo a nemyslím si... myslím... 91 00:04:49,990 --> 00:04:53,210 Ja proste neviem, odkiaľ tieto veci berie? Miera úspor? 92 00:04:53,210 --> 00:04:57,129 Peter: Jeden z nás je mimo, ale rozhodne to nie som ja. Nie bohatstvo je to, čo vzrástlo 93 00:04:57,129 --> 00:05:00,849 v posledných niekoľkých rokoch, my sme nezvýšili výrobné kapacity. 94 00:05:00,849 --> 00:05:01,309 Jediné, čo sa zvýšilo, 95 00:05:01,309 --> 00:05:04,080 je papierová hodnota akcií a nehnuteľností. 96 00:05:04,080 --> 00:05:07,519 Ale to nie je skutočné bohatstvo, nie viac ako... Oponent: Samozrejme, že to je! 97 00:05:07,519 --> 00:05:11,400 Peter: Keď uvidíte pokles na akciovom trhu a spľasnutie trhu s nehnuteľnosťami, 98 00:05:11,400 --> 00:05:14,580 všetko to falošné bohatstvo sa vytratí. Všetko, čo zostane, bude dlh, 99 00:05:14,580 --> 00:05:17,450 ktorý budeme dlhovať cudzincom. 100 00:05:17,450 --> 00:05:20,639 Peter, rád by som sa s vami stavil... stavím sa s vami o penny, že... 101 00:05:20,639 --> 00:05:23,030 ak mi podpíšete list, že ak sa mýlite... 102 00:05:23,030 --> 00:05:26,640 Ak mi podpíšete list, že ste sa mýlili... ale ste úplne mimo. 103 00:05:26,640 --> 00:05:30,250 Nie je tam nič, čo by tomu nasvedčovalo. Budeme mať možno pekné mierne spomalenie, 104 00:05:30,250 --> 00:05:33,950 ale nebude to drastické. Dovoľte mi spýtať sa... Peter: Stavím sa s vami o viac ako penny, že... 105 00:05:33,950 --> 00:05:38,830 Ďalšia otázka, nehnuteľnosti budú stáť viac alebo menej v roku 2007? Čo si myslíte? 106 00:05:38,830 --> 00:05:43,029 Ceny pôjdu hore cca. o desať percent, pretože je to bežný normálny trh 107 00:05:43,029 --> 00:05:46,999 a na bežných normálnych trhoch toto je to, k čomu sa dostanete. 108 00:05:46,999 --> 00:05:50,180 Ceny domov teda o desať percent budúci rok. Peter, čo vy na to? 109 00:05:50,180 --> 00:05:54,050 No, dnešné ceny nehnuteľností sú absolútne neudržateľné, boli napumpované 110 00:05:54,050 --> 00:05:56,490 do týchto umelých výšok kombináciou 111 00:05:56,490 --> 00:06:01,469 dočasne nízkeho zaťaženia na hypotekárne úvery, úplnej absencie nejakých úverových štandardov 112 00:06:01,469 --> 00:06:05,849 a špekulatívnych nákupov. A to, čo sa bude diať v roku 2007, 113 00:06:05,849 --> 00:06:11,599 je, že sa tieto umelo nízke platby budú revidovať smerom nahor. 114 00:06:11,599 --> 00:06:14,080 Budete vidieť ako vláda a veritelia 115 00:06:14,080 --> 00:06:17,740 znovu zavedú úverové štandardy na sprísnenie poskytovania úverov 116 00:06:17,740 --> 00:06:21,090 a uvidíte, ako sa veľa špekulantských kupujúcich obráti na predajcov. 117 00:06:21,090 --> 00:06:25,300 A tieto závratne vysoké ceny nehnuteľností padnú dole na zem. 118 00:06:25,300 --> 00:06:29,349 Pardon... nemám potuchy, o čom Peter Schiff hovorí. Súhlasím s Tomom a myslím si, 119 00:06:29,349 --> 00:06:33,550 že to bude môže byť až tých desať percent. O akých umelých štandardoch požičiavania 120 00:06:33,550 --> 00:06:35,330 sa tu bavíte? Peter? 121 00:06:35,330 --> 00:06:41,129 Väčšina ziskov z trhu nehnuteľností zmizne rovnako, ako tomu bolo pri dot com bubline 122 00:06:41,129 --> 00:06:43,710 v rokoch 1999 a 2000. Nie je to fantázia... 123 00:06:43,710 --> 00:06:46,269 ľudia nevedia predať svoj dom, 124 00:06:46,269 --> 00:06:49,689 zásoby explodujú do celej krajiny, domy sú na trhu šesť mesiacov v roku 125 00:06:49,689 --> 00:06:53,189 a neexistuje žiadny záujemca a ceny padnú na zem. 126 00:06:53,189 --> 00:06:56,960 Počuli sme to hlasno a jasne. Ďakujeme... 127 00:06:56,960 --> 00:07:00,419 Druhotný trh s hypotékami je malý, malý problém. 128 00:07:00,419 --> 00:07:05,830 Ten problém nie je malý a nie je to len o druhotnom, ale o celom hypotekárnom trhu! 129 00:07:05,830 --> 00:07:09,759 Oponent: Jednoducho sa mýlite! Peter: Nie nemýlim! 130 00:07:09,759 --> 00:07:13,109 Oponentka: Máme viac efektívnu ekonomiku! Peter: Nemáme viac efektívnu ekonomiku! 131 00:07:13,109 --> 00:07:17,219 Oponentka: Áno, máme viac efektívnu ekonomiku... Peter: Len si požičiavame zo zahraničia, 132 00:07:17,219 --> 00:07:19,900 aby sme mohli konzumovať. To nie je efektivita... 132 00:07:19,900 --> 00:07:21,900 Čo si myslíte, čo nám hovorí zlato? 133 00:07:21,900 --> 00:07:25,259 No viete, v prvom rade, práve ste popísali americkú ekonomiku ako nepriestrelnú 134 00:07:25,259 --> 00:07:28,680 a myslím, že zlato nám hovorí, že bude zastrelená. 135 00:07:28,680 --> 00:07:30,839 Tiež myslím, že... 136 00:07:30,839 --> 00:07:34,180 Možno si zoberme problém s ah ... 137 00:07:34,180 --> 00:07:35,840 Ohľadom tohto problému... 138 00:07:35,840 --> 00:07:37,269 Koncepcie o tom, že sa 139 00:07:37,269 --> 00:07:41,370 americká ekonomika rúti do recesie, 140 00:07:41,370 --> 00:07:46,610 vo všetkej úcte si myslím, že je to úplne absurdné. 141 00:07:46,610 --> 00:07:50,490 Dovoľte mi, aby som to dokončil... 143 00:07:50,490 --> 00:07:52,530 ah ... Myslím, že 144 00:07:52,530 --> 00:07:55,629 akciový trh všeobecne nedáva 145 00:07:55,629 --> 00:07:57,130 nesprávne signály. 146 00:07:57,130 --> 00:08:00,530 A čo v roku 1999 a v roku 2000? 147 00:08:00,530 --> 00:08:04,050 Akciový trh nedáva nesprávne signály? Samozrejme, že dáva! 148 00:08:04,050 --> 00:08:05,929 Ako to spotrebiteľom poslúži, 149 00:08:05,929 --> 00:08:10,289 keď sa všetky ich peniaze, hodnota ich miezd a úspor vytratia. 150 00:08:10,289 --> 00:08:13,509 Oponentka: Nemyslím si, že na to má FED nejaký vplyv. Peter: Samozrejme, že má! 151 00:08:13,509 --> 00:08:15,839 Toto sú vaše postrehy... 152 00:08:15,839 --> 00:08:18,750 koľko desiatok rokov? 153 00:08:18,750 --> 00:08:23,069 Nie sú to desaťročia, ale rozhodne je to môj názor za posledných niekoľko rokov, 154 00:08:23,069 --> 00:08:24,080 a mal som absolútnu pravdu. 155 00:08:24,080 --> 00:08:25,870 Mali ste? 156 00:08:25,870 --> 00:08:29,689 Samozrejme! Čo sa stalo od roku 2000? 157 00:08:29,689 --> 00:08:32,429 Takže si myslím, že je stále viac ľudí, ktorí začínajú vidieť, 158 00:08:32,429 --> 00:08:35,360 že Wall Street ich klame. 160 00:08:35,360 --> 00:08:40,460 Hej, ak sa títo ľudia mohli mýliť o Enrone, mohli sa mýliť o WorldCom, 161 00:08:40,460 --> 00:08:44,730 takisto o Cisco a o ďalších spoločnostiach... 162 00:08:44,730 --> 00:08:47,580 Prečo sa nemôžu mýliť v celej veci? 163 00:08:47,580 --> 00:08:50,460 O tom, čo hovoria o hospodárstve, o tom, čo hovoria o trhu, 164 00:08:50,460 --> 00:08:54,120 a všetci sa mýlia! Neverte propagande! 165 00:08:54,120 --> 00:08:55,870 To je to, čo to je! 166 00:08:55,870 --> 00:08:59,560 Ak počúvate analýzy a obľúbené finančné shows, odporúčania 167 00:08:59,560 --> 00:09:02,840 hlavného prúdu wall street firiem, nedostávate investičné rady 168 00:09:02,840 --> 00:09:06,900 dostávate propagandu. 169 00:09:06,900 --> 00:09:11,440 ... zlá politika, a to nefunguje vôbec a my nič nezmeníme. 170 00:09:11,440 --> 00:09:16,270 Ak sme sa dostali do týchto problémov, pretože sme mali nízke úrokové sadzby, 171 00:09:16,270 --> 00:09:20,760 čím sme nútili podnikateľov a sporiteľov robiť zlé rozhodnutia a len to 172 00:09:20,760 --> 00:09:22,269 zlé robíme naďalej... 173 00:09:22,269 --> 00:09:28,550 vážne nevidím, ako to bude užitočné. Moja otázka na vás pán predseda je táto... 175 00:09:28,550 --> 00:09:34,260 Čo je potrebné pre to, aby ste si povedali: „Môžem sa mýliť?“ 177 00:09:34,260 --> 00:09:38,180 Chápete, alebo: „Čo ak sa mýlim?“ 178 00:09:38,180 --> 00:09:42,270 Viete... ako dlho to bude pokračovať? Čo ak, povedzme, za päť rokov sme v hlbokom, 179 00:09:42,270 --> 00:09:45,230 hlbokom prepade vo vašej definícii inflácie. 180 00:09:45,230 --> 00:09:49,390 Čo ak budeme mať vysoké ceny a ekonomika bude veľmi, 181 00:09:49,390 --> 00:09:54,060 veľmi slabá a nezamestnanosť vysoká. Povedali by ste si potom... 182 00:09:54,060 --> 00:09:58,820 možno som sa strašne mýlil, možno som bol na zlej ceste, možno na voľnom trhu 183 00:09:58,820 --> 00:10:01,760 niečo je, možno sa Keynes mýlil. 184 00:10:01,760 --> 00:10:06,440 Je šanca, že by ste to zvážili, alebo ste úplne uzatvorený vo svojej viere? 185 00:10:06,440 --> 00:10:08,370 Som vždy otvorený zmene názora.